20200502

<審時度勢> 減產難撐油價,美匯區間靠穩

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2020年即將過了三分之一,橫掃全球的新冠狀病毒肺炎疫情在重災區歐美國家有所緩和,多國單日新增死亡病例開始下降,感染情況亦見減慢,但這個病毒頗為「陰濕古惑」,估計距離真正黎明時刻仍遠。現時比較能確定的是,保持社交距離及減少群眾接觸能有效控制疫情擴散,卻會對經濟活動做成嚴重的打擊,西方國家現時雖然仍不敢對疫情的緩和過於自信,但一些國家領導人已在考慮鬆綁之前的限制措施,希望盡快恢復經濟活動,減輕對國家做成的財政壓力。


今次疫情令環球經貿活動陷於停頓,金融市場接連出現前所未見的異常情況,美股一個月內出現四次熔斷、受停工及運輸影響,現貨金差價擴大至30美元、最新鮮滾熱辣的是CME5月原油期貨跌至-37.63美元一桶收市,變相買油不單免費,還有錢收。沙特跟俄羅斯等OPEC+早前才達成歷史上最大的一次減產協議,由5月1日起每日減產970萬桶,美國總統特朗普曾讚賞協議令美國避免了數以10萬計的油企人員失業。結果不足10日,即月原油期貨價格史無前例的跌至負值,表面受供需失衡、儲存成本大增及期貨移倉換月的因素等影響,實質更大可能是針對近期大量散戶入市撈底而引發的夾倉行為,而油價的不正常波動已經對油企經營做成嚴重打擊,有消息指短期將出現大批油企破產潮,需留意這波油價若持續走低,可能對環球經濟及金融市場帶來的負面影響。


相對於金市及油市,4月外匯市場波幅不大,美匯指數在流動性問題得到紓緩後曾經跌至98.30附近,但其後隨著疫情變化引發避險需求,美元在98/110之間反覆,短期仍然可參考這範圍操作。期間商品貨幣中的澳元及紐元都強勁反彈超過10%,相信是當地疫情相對受控,兩地政府對後市經濟未有太悲觀的看法,而全球央行量寬,預期疫情過後原材料需求有望急速回升等因素支持。不過,澳元在0.65及紐元在0.62應有不小的阻力,不建議高追,估計0.61/0.65澳元及0.68/0.62紐元區間上落機會較大。


羅明立 亨達集團副總經理

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